Четвертий рік війни в Україні став найскладнішим для ринку боргових зобов'язань Росії щонайменше з 2022-го: одразу у 48 компаній сталися дефолти і примусові реструктуризації за випусками облігацій і цифрових фінансових активів (ЦФА). 
Про це пишуть росЗМІ з посиланням на дані Cbonds. У 2024 році труднощі з виплатами за бондами мали місце у 25 компаній, у 2023-му - у 27, а за 2022 рік їх було 32. Водночас у 2025-му до числа тих, хто оголосив про дефолт або реструктуризацію за борговими облігаціями, увійшли 36 компаній, які раніше вважалися надійними. У 2024-му таких була меншість.
Більшість кредитних подій (234 випадки, або 85%) у 2025 році припала на прямі дефолти (на суму 15,6 млрд рублів), тоді як розмір технічних дефолтів становив 3,1 млрд рублів, підскочивши в 3,8 раза за рік. Загальний же обсяг проблемних боргових зобов'язань російських компаній за минулий рік сягнув 18,1 млрд рублів (менше ніж 0,1% ринку), що втричі менше значень 2024-го (57,8 млрд рублів). Переважно невиплату за облігаціями оголошували малі та середні компанії з невеликими випусками, тому «середній чек» дефолту становив 62 млн рублів, випливає з даних Cbonds.
Основною причиною проблем стало зростання вартості рефінансування позик: компаніям, які набрали борги у 2020-2021 роках під 13-15%, у 2024-2025-му довелося перекредитовуватися під 26-35%. "Проблеми почали формуватися ще наприкінці 2024 року. Дороге рефінансування старого боргу і зростання прострочень за дебіторською заборгованістю призвели до касових розривів«, - зазначив керівник управління аналітичних досліджень »АВІ Кепітал" Дмитро Александров.
До кінця минулого року ринкова прибутковість помітно знизилася, проте за високоприбутковими облігаціями вона все одно доходила до 27,5-29%. «Навіть зниження ринкових прибутковостей до кінця року не вирішило проблему, оскільки в сегменті високоприбуткових облігацій ставки залишалися позамежними, а інвестори почали значно жорсткіше відбирати позичальників», - підкреслив аналітик Freedom Finance Global Володимир Чернов.
На думку експерта, хвиля дефолтів на борговому ринку «з високою ймовірністю» продовжиться 2026 року, а їхня кількість збільшиться ще на 10-20%, як порівняти з 2025-м, «завдяки інерції дорогого рефінансування та погіршення фінансових показників позичальників». «Ризик зміщується з поодиноких кейсів у системні, зростає ймовірність дефолтів у більших позичальників, а середній розмір проблемних випусків із часом може збільшитися», - пояснює Чернов. Директор із роботи із заможними клієнтами «БКС Світ інвестицій» Денис Габдуллін також вважає, що «стрес розповзеться» далі, торкнувшись більших позичальників і збільшивши «середній чек» дефолту.
Крім проблем із виплатами інвесторам у бізнесу на тлі скорочення попиту і високої ключової ставки стрімко зростає кредитне навантаження. У 2024 році на виплату відсотків банкам російські компанії віддали 11,5 трлн рублів, що на 83% більше рік до року. А за перше півріччя 2025-го їхні процентні витрати злетіли ще на 54%, до 7,5 трлн рублів за скорочення сальдованого прибутку в економіці за той самий період на 8,4%, до 13,1 трлн, згідно з даними Росстату.
